这个财报季有越来越多的美股公司，用业绩证明了AI变现能力。有应用概念股发布亮眼业绩次日，股价飙升涨超75%。
“AI如何变现？”——ChatGPT问世两年以来，AI领域越来越多收到这样的质疑之声。
“AI将从‘告诉我’过渡到‘展示给我看’阶段，投资与创收之间的任何脱节都将受到更严格的审视。”美银表示。换言之，AI投资者们不再为企业描绘的前景买账，他们需要看到的，更多是切实落地的业绩与商业化结果。
而随着AI应用领域加速扩展，在这个财报季，开始有越来越多的美股公司，用业绩证明了AI的变现能力。
美东时间周五，AI应用板块多股进一步上涨：Asana涨超43%、Docusign张近28%、Rubrik涨超20%。无一例外地，涨幅领跑的三只个股都刚刚在日前交出了极为亮眼的财报数据。
其中，企业工作管理平台供应商Asana最新发布的2025财年第三季度报告显示，公司收入1.84亿美元，同比增长10%；每股亏损0.02美元，均好于市场预期。同时，Asana上调2025财年全年营收预期、下调全年亏损规模预期。
全球数字签名龙头平台Docusign在截至10月31日的财季，总收入7.55亿美元，同比增长8%，连续四个季度超出分析师预期；订阅收入7.35亿美元，同比增长8%。
数据安全软件供应商Rubrik财报则显示，在截至10月31日的第三财季，公司收入2.36亿美元，同比增长43%；调整后每股亏损0.21美元；第四财季和全财年的业绩前景也好于分析师预期。
若将时间线再拉长就能看到，随着三季度财报的陆续披露，Salesforce、Shopify、Palantir、AppLovin、Innodata等多家海外AI应用公司都迎来了强劲增长。其中数据处理和外包服务商Innodata三季报净利润暴增4587%，股价更在次日直接飙升涨超75%。
▌AI应用B端或率先爆发
值得注意的是，上文中提到的业绩增幅显著的AI应用公司，基本均面向B端。
从落地场景来说，B端AI已率先在电商、广告、金融等场景落地，券商指出AI应用端公司将逐步进入AI带来的增量业绩兑现阶段；C端则关注流量获取、新用户抢占，以期通过广泛的用户基础形成数据飞轮，功能上主要聚焦AI搜索、创作生产、角色扮演、情感陪护等方向，头部应用如ChatGPT、Perplexity AI、豆包等应用访问量也在持续增长。
统计数据显示，从客户群体看，当前国内AI应用81%都选择覆盖C端客户，显著高于B端的50%；但从收费模式看，93%的B端应用已开始收费，相比之下，目前C端应用中仍有43%免费向客户开放。
中信建投指出，AI应用广泛覆盖C端用户，B端付费意愿更强，有望率先爆发。
▌AI软件+AI助理，市场转向第二阶段？
虽说目前，ChatGPT之后外界所期待的“杀手级AI应用”暂未出现，但毋庸置疑的是，AI应用的场景正逐渐扩大。
不久前Wedbush知名分析师Daniel Ives表示，AI正成为软件领域的关键驱动力。如今整个软件行业正全面拥抱AI浪潮。随着使用场景迅速增加，预计企业将在2025年开始进入大规模AI应用阶段。大模型的广泛部署与AIGC的普及，都将成为软件行业发展的重要催化剂。
美银在11月21日的一份报告中，列出了AI受益的三大发展阶段：
第一阶段：AI受益者将从英伟达扩展到更广泛的半导体行业和云服务相关公司，其中包括大型云服务提供商以及通信行业的数据中心房地产投资信托公司。
第二阶段：AI受益者可能扩大到生产AI应用的软件公司，以及生产服务器、网络设备、电气和空调设备等数据中心基础设施的技术硬件和资本货物公司。
第三阶段：AI受益者可能扩大到整合AI产品和服务的公司，如餐饮和其他消费服务公司、零售商、银行和金融服务公司、媒体和娱乐公司，以及生物制药和医疗设备公司。
随着AI的应用范围日趋广泛，美银认为，市场焦点已转向第二阶段——软件股和Agentic AI（助理化AI或AI助理）。
值得一提的是，在三季度财报电话会上，的确已有多家美股软件公司透露Agentic AI进展：ServiceNow预计Agentic AI产品2025年第一季度普遍可用；Hubspot正在测试其4个Agent，Atlassian也开始推出其Agent产品Rovo AI……
“不要低估现阶段AI的短期颠覆性潜力；整个AI投资领域，尤其是软件股，还不太可能被市场完全定价。预计AI的货币化将从2025年开始，并在2026年随着企业应用的加速而变得重要。”美银表示。
本篇文章来源于微信公众号: 科创板日报
