導讀
11月13日下午5点許，在一家加密货幣交易公司供職的李丰，收到交易軟體的行情變化提醒。李丰急匆匆地中止了經濟觀察報的采訪：“行情波动較快，比特幣交易軟體一直在提醒。我需要花时间去關注行情變动，及时调整持仓。”
当日，比特幣价格突破92000美元，創出歷史新高。
李丰加入加密货幣行業交易已經超过5年，一直担任交易员。目前他管理着一只基金，專門投資加密货幣。该基金對比特幣的投資累计超过100万美元。
比特幣剧烈波动的行情，让李丰这样的交易者们如履薄冰。根据加密衍生品資料分析平台Coinglass的資料，11月份以来，比特幣每日都有近20万人爆仓，爆仓总金额达到5亿美元左右。
北京地区的个人投資者朱伟称比特幣玩家為“一群賭徒”，他觉得投資比特幣如同在刀尖上舔血。
9月份以来，比特幣价格暴涨，2个多月内从58000美元涨至90000美元，涨幅超过50%。2024年年内，比特幣的价格累计涨幅已經超过100%。从投資收益角度看，黃金、原油等全球主流另类投資品种的同期涨幅均遠遠遜色于比特幣。其中，表现最好的黃金年内涨幅為24%。
截至11月15日上午12点，比特幣价格跌破90000美元，位于88000美元附近。全球主流資產市值排行网Companies Market Cap資料顯示，在全球前十大資產排名中，黃金市值第一，达到17.20万亿美元，比特幣总市值為1.75万亿美元（約合12.67万亿元人民幣），超过白銀，成為全球第八大資產。
2008年比特幣诞生，2009年初比特幣開始被投資者认識和交易。从最初的每枚几美分，到如今动辄數万美元，比特幣的价格犹如坐上火箭般疯狂飙升，令投資者瞠目結舌。
有人认為，比特幣是“數字黃金”，有可觀的上涨空间。也有人认為，比特幣是有史以来最大的金融泡沫，遠超荷兰鬱金香泡沫。在17世紀30年代初期，荷兰的一朵鬱金香花根售价最高达6700荷兰盾，可以买下阿姆斯特丹運河邊的一幢豪宅。
相較其他大类資產，比特幣身上有着最鲜明的分歧和争議，演绎着最為剧烈的暴涨和暴跌。有的人因其“编織”暴富夢，亦有很多人被血洗出局。
进入9月份，比特幣開启了此輪暴涨行情。
李丰發现，市場投資者主要關注的是美国大選的結果。加密货幣被认為是“特朗普交易”的一部分。
特朗普在竞選期间曾多次表示，比特幣和加密货幣的創新精神和自主性符合美国的核心价值觀。他强调，如果美国不率先擁抱加密货幣，其他国家將会主導这个领域。因此，特朗普计劃以政策的形式支持加密货幣，使美国在全球比特幣和区块链技術上占据领導地位。
自特朗普贏得美国总統選舉之后，比特幣就開启了猛涨模式。
11月10日晚间，比特幣才突破8万美元大關。仅仅用了3天，比特幣便突破9万美元關口。北京时间11月13日深夜，比特幣价格暴涨，先后突破90000美元、91000美元、92000美元三道關口，創出歷史新高。
11月1日—11月14日，比特幣累计涨幅超过32%。2024年初至今，比特幣价格飙升超过100%。
彭博經濟研究報告指出，2024年11月5日，特朗普胜選，加上新政府可能出台有利于加密货幣的监管政策，導致比特幣价格飙升。
瑞銀财富管理投資总监办公室（CIO）發表觀点称，随着市場认為特朗普支持數字資產，比特幣价格飙升至歷史新高。此次涨势受到特朗普竞選承諾的推动，其中包括建立戰略性比特幣儲備，同时市場预期未来美国国会可能更偏向支持加密货幣。
在富拓外汇（FXTM）外汇交易平台特約分析師黃俊看来，此輪比特幣大涨行情主要有两大因素。一是特朗普胜選引爆了看多比特幣的市場情绪，大選前特朗普曾宣布“如果他能重返白宮，他將把比特幣列為美国戰略儲備資產”；另一大原因是以貝莱德為代表的全球頂級财富管理机构真金白銀投入數亿美元买入比特幣。此前，貝莱德CEO曾表示“比特幣在投資潛力上可与黃金媲美”。
“信心以及資本的助推，造就了本輪比特幣的大涨。”黃俊称。
李丰發现，随着越来越多的机构投資者和上市公司開始配置比特幣，比特幣的市場需求不斷增加。
例如，博雅互动（00434.HK）11月12日披露，该公司已持有比特幣2641枚，总成本約美金1.43亿元，平均成本每枚比特幣約美金5.4万元；已持有以太幣1.54万枚，总成本約美金4257.81万元，平均成本每枚以太幣約美金2756元。
李丰认為，机构資金的流入，無疑為比特幣市場注入了新的活力。不过，比特幣作為一种高波动性的資產，其价格受到多种因素的影响，包括全球經濟状况、政策變化、市場需求等。因此，海外投資者在进行比特幣投資时，应保持谨慎，對市場动態保持敏感，并做好風险管理。
2023年5月，李丰和他的老板在海外共同成立了一个工作室，專注于投資包括比特幣在内的加密货幣。彼时，比特幣的价格在2万多美元徘徊。團队成立之初只有四个人。他们研究交易策略和市場事件，希望能够在波动的市場中盈利。随着时间的推移，他们的團队逐漸壮大。到了2024年3月，他们開始管理香港地区一些合規基金的資金，累计規模超过200万美元，其中投資比特幣的資產大概占50%，超过100万美元。
李丰說，从2023年5月至今，包括比特幣在内的加密货幣行情整体上呈现向上趋势。截至目前，该基金的整体投資收益率累计為80%左右。
李丰并不敢有任何懈怠。因為加密货幣的交易属于“7×24”小时不打烊的状態，李丰和他的團队必须时刻保持警觉，准備应對市場的每一个驚濤骇浪。他们實行“三班倒”的工作模式，确保24小时有人盯盤。
与李丰这样的團队参与者不同，朱伟投資比特幣属于“单兵作戰”。
2018年初，朱伟还在一家著名互联网公司任職。彼时，他每天背着双肩包上班，忙碌且充實。2020年，他轉行加入服務行業，一邊炒比特幣一邊工作。近几年，因為比特幣行情波动太大，他几乎没有投入太多資金。直至2024年一季度，比特幣价格快速拉升，从40000多美元最高涨至70000美元。他加大對比特幣的投資，希望賺些“外快”。
風险与收益并存。朱伟坦言，他投資數字货幣的經歷是煎熬的。近期，比特幣行情波动比較大，他購买的一些比特幣合約出现了爆仓的情况。“幣圈里‘一夜返贫’是常有的事情。”他說。
經濟觀察報發现，9月份以来，比特幣价格暴涨，互联网平台上關于比特幣的交流群增多，部分从未接触过比特幣的投資客跃跃欲試。
黃俊向經濟觀察報表示，比特幣的巨幅波动特征，以及交易中杠杆的使用，极易造成投資者暴賺暴亏。投資者往往会盲目樂觀，认為自己是幸運兒，特别是一些急于改變人生的年轻人。在认清比特幣的交易風险后再做决定，往往才是投資者的正确選择。
争議不斷
近些年備受争議但格外火爆的比特幣，為什么能在15年间从零成长至万亿美元？
比特幣作為一种以区块链作為底層技術的虚擬加密货幣，自2008年诞生以来因其“去中心化、匿名、流通自由”等特点逐漸風靡全球，质疑其价值的声音也从未停止。歷史上，比特幣歷經數次暴涨暴跌，每次行情的巨幅波动都牵动着投資者的心弦。
2017年是比特幣歷史上最為輝煌的一年，其价格从年初約1000美元飙升至年末的近20000美元，涨幅超过20倍。从2017年12月開始，比特幣进入熊市，价格一路下跌至2019年初的約3200美元，跌幅达84%。这一輪下跌与全球监管趋嚴等因素有關。
彼时，有机构认為，比特幣的擁趸很可能對其寄予了过高期望，選择性地忽視了它的缺点和局限，极度放大了遥不可及的可能。投資者们或許应当清醒地认識到，比特幣是人类歷史上最為“純粹”的資產价格泡沫，其价格的潮起潮落也許不过是一場“自由主義者的幻夢”。
2019年，区块链技術得到大力發展，并獲得越来越多的政策支持，这為比特幣的行情提供了樂觀的環境，比特幣价格再次回升至10000美元附近。之后，受新冠肺炎疫情等影响，全球金融市場受到了巨大冲擊，加密货幣市場也未能幸免。2020年3月，比特幣再度跌落至4000美元。
2020年至2024年，比特幣价格反复震蕩。从2023年9月開始，比特幣震蕩上行。至2024年3月，比特幣价格最高突破70000美元，如今突破90000美元。
毫無疑問，比特幣十余年来逐漸成為最具争議的資產。投資者们疑惑，比特幣的資產属性到底是什么？
从国外市場来看，美国證券交易委员会（SEC）于2024年1月批准了现货比特幣ETF（交易型開放式指數基金），10月“加速批准”上市多只比特幣现货ETF的期權交易。
中信證券研報认為，尽管10月份SEC在批准比特幣现货ETF上市的同时表示了對比特幣的不认可，但將这一类新興資產納入传統金融交易的框架之内，这一行為本身，可能会强化市場對私人加密货幣資產的认可，為比特幣等私人加密货幣增信。
李丰认為，这是一个里程碑式的事件，代表着加密資產类别獲得主流采用的最重要一步。在他眼里，比特幣相当于另类資產或其他資產，甚至是金融資產。
“但它不是避险資產，仍然属于風险資產。尽管它具有抗通胀和避险資產的属性，但它仍然是風险資產。”李丰称。
瑞銀财富管理投資总监办公室（CIO）表示，他们偏向于將加密資產視為一种投机交易工具，而非投資组合中的戰略配置資產。其對加密資產在现實世界用途中取得有意義和具颠覆性的重大进展持懷疑態度，并且认為这一資產类别可能顯著加剧投資组合的波动性。以比特幣為例，该加密货幣的表现与全球股指呈正相關，相關系數為0.31，年化波动率為78.8%。这意味着比特幣往往与市場同向波动，但波幅明顯更大。自2014年以来，比特幣經歷了三次超过70%的重大回撤，平均需要三年时间才能复蘇。相比之下，CIO繼续看好全球及美国股票，并相信有利的宏觀背景或將进一步利好股票。
警惕投資風险
11月12日，比特幣价格逼近90000美元时，朱伟選择賣出50%的仓位。他认為，保住本金是最重要的。
作為交易员，李丰暂时没有賣出手中的比特幣。他认為，市場总是充滿了不确定性，如果把握不好时机，就可能面臨“賣飛”的風险。目前，市場尚未达到他预期的疯狂程度。
對于比特幣未来的走势，黃俊认為，在全球市場，比特幣相關的金融工具越来越丰富，会吸引机构投資者的資金流入比特幣。此外，随着美国大選結束，未来比特幣相關的政策性利好趋势有望延续，比特幣价格再上一个台阶，甚至突破10万美元并不是一个遥不可及的數字。
但是，黃俊称，投資者需要警惕的是，趋势向上并不代表买入就能賺錢。2021—2022年，比特幣价格从近7万美元下跌到1.5万美元，跌幅近80%。比特幣价格也有很多次单日跌幅超过10%的情况，有时甚至跌幅达到20%。巨大的波幅叠加大多數比特幣投資者使用杠杆，这些風险仍然横亘在投資者面前。
此外，中国监管部門關注到了其可能帶来的金融風险，對比特幣的態度為谨慎限制。
2017年9月4日，中国人民銀行等七部門共同發布的《關于防范代幣發行融資風险的公告》强调：“代幣發行融資中使用的代幣或‘虚擬货幣’不由货幣当局發行，不具有法償性与强制性等货幣属性，不具有与货幣等同的法律地位，不能也不应作為货幣在市場上流通使用。”
2021年9月15日，中国人民銀行等十部委联合發布《關于进一步防范和處置虚擬货幣交易炒作風险的通知》，亦明确虚擬货幣不具有与法定货幣等同的法律地位。
因此，从前述規范性文件来看，中国已明确否定比特幣的货幣地位，將比特幣性质认定為不具流通属性的“特定虚擬财產”。
金杜律師事務所认為，自由隐蔽的交易模式為比特幣帶来迅速發展的同时，也使得比特幣交易的监管难度激增。比特幣等虚擬货幣被不法分子所利用，成為刑事案件中洗錢和避税的工具。此外，比特幣作為一种特定的虚擬财產，其欠缺合法經濟評价标准，难以与法定货幣进行兑换。基于此种特点，一旦司法案件中涉及對比特幣的执行，往往难以找到合法的實施途徑。
黃俊提醒：“比特幣在国内不是合法交易的產品，不受法律保護，这是国内投資者最需要關注的風险。”
（应受訪者要求，文中李丰、朱伟為化名）
本篇文章来源于微信公眾号: 經濟觀察報
文章末尾固定信息
